8/25-8/31美股週報
阿里巴巴要自研晶片耶！超英趕美、遙遙領先？九月謹慎看待回檔風險
市場概況
本週美股在高檔震盪，三大指數週線小幅收黑，僅小型股 Russell 2000 逆勢上漲。雖然 S&P 500 與 Nasdaq 因 AI 與科技股走弱而壓回，但 8 月整體仍繳出漲幅，反映市場對經濟與企業獲利的信心。消息面上，阿里巴巴傳出自研 AI 晶片，衝擊 Nvidia 等供應鏈，加上法院裁定川普時代部分關稅違法，增加投資人對全球貿易與成本的不確定感。
資金面呈現板塊輪動，部分投資人從高估值的科技股抽離，轉向金融、能源等相對防禦型標的。聯準會 9 月降息的預期仍支撐整體風險偏好，但投資人心態趨於保守，等待就業與通膨數據來確認政策方向。整體來看，市場仍維持在歷史高位的震盪格局，短線波動加劇，但中長期依舊仰賴企業盈餘成長與政策放鬆作為上行動能。
重大事件與經濟動態
聯準會減息預期升溫，市場熱情高漲
事件：聯準會主席鮑威爾在傑克遜霍爾年會上強調就業市場疲軟，釋放9月減息信號，交易員預估9月減息概率超90%。美股三大指數8月25日集體收漲，道指創歷史新高（45631.74點，漲1.89%），納指漲1.88%，標普500漲1.52%。黃金、非美貨幣、加密貨幣（如以太幣創四年新高4958.75美元）齊漲。鮑威爾暗示減息將謹慎漸進，市場不應期待激進寬鬆。
📌 我的看法
：鮑威爾釋放的減息訊號其實是一種「被迫」動作——就業市場明顯走弱，若不降息，美國內需會進一步受壓。市場的反應比較直接，資金馬上往科技成長股與風險資產湧入。但要注意，聯準會內部其實仍存在分歧：鴿派強調要救就業，鷹派依舊顧慮通膨死灰復燃，而中間派則是想等到非農數據來定奪。這代表 9 月的降息大概率會發生，但降息速度不會像 2020 年那樣「猛踩油門」。
我自己會把這段行情當成是科技股、金融股的交易性機會，但心裡要留一份警覺——萬一後續的就業修正或通膨數據超預期，市場對降息的樂觀預期可能會被重新定價。特朗普對藥價與聯準會施壓引發爭議
事件：特朗普宣稱將藥價降低1400%-1500%，擬對醫藥徵收關稅，醫療板塊8月26日下跌（標普500醫療板塊跌1.3%，Moderna跌7%、BioNTech跌5%）。同時，特朗普要求撤換聯準會理事庫克，指控其房貸欺詐，引發央行獨立性爭議。庫克提起訴訟，美元指數跌0.3%，金價漲0.5%，10年期美債收益率升至4.28%。
📌 我的看法：
特朗普喊話藥價要「腰斬十幾倍」，更多是一種政治語言，實際上落地難度極高，但市場就是會先反應，醫療板塊短期直接被壓下去。更關鍵的是他對聯準會的干預，要求撤換理事，這踩到金融市場最忌諱的「央行獨立性」，持續追蹤此事件對市場影響。
美國政府入股企業引發商界擔憂
事件：美國政府以89億美元收購英特爾10%股權（每股20.47美元），並考慮入股洛克希德馬丁等軍工企業。特朗普政府計劃更多類似交易，商界擔憂政府干預經濟。英特爾警告政府持股可能限制其亞洲業務。
📌 我的看法：
政府入股英特爾這件事，短期是大利多，因為背後代表「有政府背書」。但長期來看，我覺得反而是隱憂，因為只要政府參股，就意味著企業的戰略彈性會受限，尤其是涉及到亞洲業務時，國際監管壓力只會更大。軍工產業因為天然與政府綁在一起，可能還能吃到政策紅利，但像 Intel 這種原本應該是市場導向的科技公司，反而可能因為政策干預影響效率。我會短線看多軍工股，但對 Intel 長線不會太樂觀。
中國算力與AI晶片發展加速
事件：工信部表示中國智能算力規模達788EFLOPS，計劃優化算力布局並突破GPU技術。華為擬2026年將AI晶片產量提高三倍，減少對英偉達依賴。英偉達H20晶片獲准在中國銷售（需繳納15%營收），Blackwell晶片許可待定。
📌 我的看法：
中國在算力上的擴張是必然趨勢，這次工信部明講要在 GPU 技術上突圍，加上華為的積極備案，其實就代表「中國版 AI 產業鏈」正在加速成型。對英偉達來說，短期雖然還能靠 H20 出貨撐住部分營收，但長期中國一定會想辦法去國產替代。市場對 NVDA 的擔憂就是在這裡。
我自己的看法是：NVDA 長期依然是 AI 產業的核心，但在中國市場的天花板可能比大家想像中低很多，所以股價會變得更「美國化」，也就是更依賴美國本土與歐美雲廠商的支出。投資上要開始思考「配置 NVDA 以外的雲端/數據公司」，讓風險分散。
科技與產業
英偉達財報超預期但指引疲軟
事件：英偉達（NVDA）2026財年Q2營收467億美元（增56%），超預期462億美元，EPS 1.05美元（超預期1.01美元）。數據中心營收411億美元（增56%），但未達預期。Q3營收指引540億美元（略高於預期534.6億美元），新增600億美元回購計劃。盤後跌5%（8月28日）。
📌 我的看法：
這份財報本身其實不差，但市場對 NVDA 的要求已經不是「超預期」而是「驚艷」。數據中心營收沒達到市場期望，加上中國 H20 出貨掛零，讓大家覺得成長性可能放緩。盤後的跌幅就是資金用腳投票。
不過長期來說，Blackwell 仍是下一個大爆點，加上回購與雲廠商的長單，NVDA 還是 AI 生態的定海神針。只是操作上，我會選擇「拉回再進場」，避免在市場過度樂觀時追高。蘋果秋季發佈會與AI布局
事件：蘋果（AAPL）定於9月9日舉行秋季發佈會，推出iPhone 17系列（含超薄款）與升級版Apple Watch。考慮收購Mistral與Perplexity，並與谷歌洽談Gemini模型升級Siri。8月27日漲0.95%。
📌 我的看法：
蘋果這次很明顯要把「AI」塞進自己的敘事裡，不管是收購傳聞還是 Siri 升級，都是補齊它在 AI 競賽中的短板。短期來看，發表會通常就是一波交易性行情，股價可能提前拉升。長期而言，真正的關鍵是蘋果能不能把 AI 變成「硬體+服務」的新營收來源，不然光靠 iPhone 升級已經不夠。
CrowdStrike財報與當機影響
事件：CrowdStrike（CRWD）Q2營收11.7億美元（增32%），超預期11.5億美元，EPS 0.93美元（超預期0.83美元）。Q3營收指引12.2億美元（低於預期12.3億美元），受2024年當機事件影響，盤後跌4%（8月28日）。
📌 我的看法：
EPS、營收雙雙優於市場預期，ARR 年增 20%，Free cash flow margin 也有 24%，基本面其實不差。但市場卡在一個點：下一季營收指引低於預期。再加上去年 Windows 當機事件還在發酵，每季還要認列補償費用，信任感還沒完全修復。
所以就算這份財報「考卷寫得不錯」，市場也只會去想「下一次模擬考老師說更難」，股價自然會盤一下。Snowflake財報提振信心
事件：Snowflake（SNOW）Q2產品營收10.9億美元（增32%），超預期，年度營收指引44億美元（超預期43.4億美元）。盤後漲12.7%（8月28日）。新客戶數增21%，未來訂單69億美元。
📌 我的看法：
EPS、營收全面擊敗市場預期，產品營收年增 32%，RPO 衝到 69 億美金，全年指引上調，盤後噴超過 12%。
這次 SNOW 用成績單告訴市場：AI 整合 + 高價值客戶持續增加 = 強者恆強。目前已有654家客戶年貢獻超過100萬美金，這種B2B模式在AI時代特別稀缺。
我會繼續把 SNOW 當核心持股，短期還有上行空間，長期則是雲計算的關鍵玩家。SpaceX Starship測試成功
事件：SpaceX Starship第十次測試成功，Super Heavy推進器精準返回墨西哥灣，Starship穿越大氣層模擬部署Starlink衛星後降落印度洋。較前三次爆炸失敗顯著進步，下一測試將採用更大新型號。
📌 我的看法：
這次 Starship 測試的成功，對 SpaceX 的估值是一大推力。之前幾次爆炸，市場還懷疑技術可行性，這次能完整演示「升空—部署—回收」，代表 SpaceX 離商業化又近一步。NASA 的火星計畫、Starlink 衛星部署，都需要 Starship 這個平台。
企業焦點：Marvell Technology, Inc. (MRVL) – AI與數據中心晶片供應商
公司定位
MRVL 是 AI 與數據中心晶片供應商，主打 AI 定制晶片（ASIC）+ 電光元件，深度服務雲端巨頭（AWS、微軟）。市值約千億美元，在 AI 基礎設施這塊有一定地位。
Q2 財報重點
營收 20.06 億美元，年增 58%，符合預期
非 GAAP EPS 0.67 美元，年增 123%
數據中心營收佔比約 70%，電光元件需求強勁
營運現金流 4.62 億美元，財務穩健
不過 Q3 指引 20.6 億美元（±5%），低於市場預期的 21.1 億美元 → 盤後股價直接跌 12%
📌我的看法
我認為 ASIC 本身沒有太大未來。雖然雲端業者都有興趣嘗試，但最終大部分還是選擇輝達的 GPU —— 因為效能、軟體生態（CUDA）、開發者社群，都有壟斷性的優勢。 唯一例外就是 Google TPU。Google 的體量和自研能力，讓它成為 唯一能和輝達競爭的自研方案，因為只有他們能把研發、製造、部署的成本壓到合理水平，並在雲端服務上規模化。 換句話說，Marvell 的 ASIC 更像是一個補充選項，而不是能真正挑戰輝達的核心戰場。
未來展望
展望未來，市場焦點將轉向 9 月的聯準會會議與最新的就業、通膨數據。雖然市場大多仍預期會有一次小幅降息來支撐景氣，但內部仍有鷹派對通膨回溫的擔憂，因此政策走向仍存不確定性。加上 AI 與科技股漲幅已大，短線情緒稍嫌過熱，若缺乏新的利多，容易引發技術性回檔。
我自己對 9 月會相對保守。除了歷史經驗顯示 9 月往往是美股波動較大的月份外，許多投資人也已經提前預期會有修正，因此獲利了結的壓力不小。短線上我會更傾向保留現金、不追高，耐心等待可能的回調，等市場給出更好的風險／報酬比再來佈局。